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什么因素在推动三四线家电市场的电企增长?

我们认为以下因素正在推动三四线家电市场的增长：1)居民收入持续增长，其中低收入人群的好线收入增速更快;2)年轻人口回流，带回城市化的市场消费习惯和理念;3)KA渠道和电商积极下沉，家电经销商随之渗透三四级市场;4)短期催化因素是电企三四线地产加快去库存。

目前三四级家电市场正在经历怎样的好线变化?

销量：一线市场趋于饱和，二线和四线增长最快，市场会飞的汽车 - 独家视角深度解读，热门短片火热上线，海量资源一键直达原因可能是电企因为二级市场承接一级市场的溢出效应较明显，而四线市场的好线收入增速相对较高。受到地产销售的市场带动，2016年以来二线市场的电企销量增速表现最好;从品类来看，厨电和大家电的好线销量增速普遍优于小家电，原因是市场厨电、大家电和地产周期的电企关联度更高。

产品结构和价格：一级和四级市场均价提升最快，好线原因或是市场一级市场消费者对于升级品类的接受度最高，而四级市场的收入增长最显著。厨电在超大型城市的提价幅度最高，显著受益于消费升级。产品结构升级在不同城市均有体现，女人会主动给男人吹口哨吗 - 实用资源免费下载，最新动漫持续更新，海量资源一键直达三四级市场的升级速度更快。三四级市场的小家电经销商利润微薄，有动力提升销售均价。由于人口还有外溢的空间，收入仍在提高，实用性强的新品陆续推出，我们认为三四线市场的消费升级过程仍在进行中，将推动销量和均价的持续增长。

竞争格局：近年来，《第一次の人妻》6动漫 - 欢迎加入交流分享，海量资源一键直达，独家视频抢先观看不同家电品类在不同级别市场均呈现出集中度提升的趋势，小家电的集中度提升快于大家电，且在一线市场的提升速度快于其他级别市场。中怡康线下数据显示，随着市场下沉，大家电的集中度普遍提高，而小家电则相反，市场越下沉份额越分散，但集中度高于大家电。徐涛 - 互动社区畅快交流，优质内容实时推荐，热门话题深度讨论由于小家电经销商的规模较小，小品牌更难负担昂贵的KA渠道，且外资品牌难以渗透，导致三四线KA渠道的小家电集中度远高于大家电。然而在经销商渠道，小家电存在大量山寨品牌，份额远比大家电分散。根据草根调研，估计三四级小家电市场CR3约为60%左右。三年免费观看在线观看大全狂飙2 - 独家视角深度解读，高清影视一网打尽，热门短片火热上线从上市公司年销量占行业总产量的比例来估算，我国厨电CR3不足30%，集中度仍低。未来，规模较大的经销商有更强的资金优势，可以通过金融工具提高盈利，小经销商的处境更艰难，有可能逐步退出市场，从而推动市场集中度上升。

投资建议

大家电与地产的相关度更高，短期受益于三四线地产去库存的带动。在今年原材料价格上涨的背景下，龙头企业的规模效应更强，提价能力更优，运营效率更高，盈利和份额都更有保障，因此持续看好，推荐格力电器(30.71 -2.63%,买入)、小天鹅、美的集团(34.15 -2.21%,买入)和青岛海尔(11.64 -2.10%,买入)等。

小家电虽然受到地产带动的影响较小，但是正在经历更为长期的消费升级和集中度提升过程。在此过程中，龙头企业的产品创新能力更强，渠道铺设完备，更具竞争优势(爱基,净值,资讯)。从渠道布局来看，美的和苏泊尔(38.40 -3.81%,买入)在三四线市场的渠道建设完善有序，经销商规模较大，具有更强的盈利水平和扩张能力，而九阳正在通过渠道整合增强经销商的实力。我们看好小家电龙头凭借品牌和渠道优势获得稳健增长，推荐苏泊尔和九阳股份(19.06 -3.40%,买入)。

厨电市场既受到地产的带动，消费升级的动力也很旺盛，且集中度有提升空间，龙头的成长空间广阔，关注老板电器(47.40 -0.21%,买入)、华帝股份(33.13 -3.13%,买入)。